Akdeniz odaklı fast-casual restoran zinciri Cava Group, Perşembe günü yapılacak bir ticaret başlangıcına hazırlanırken Çarşamba günü 14,4 milyon hisselik ilk halka arzını önceki bir aralıktan 22 $’dan fiyatlandırdı.
Ödenmemiş 111,4 milyon hisse ile Cava’nın değeri 2,4 milyar dolardan fazla olacak. Şirket, New York Menkul Kıymetler Borsası’nda CAVA kısaltması altında listelenmeye ayarlanmıştır. JPMorgan, Jefferies ve Citigroup, anlaşma üzerinde çalışan 10 bankadan oluşan bir ekipte baş sigortacılardır.
Cava, Sweetgreen Inc. SG’den bu yana halka açılan ilk restoran şirketidir.
2021’in sonlarında.
Halka arz borsa yatırım fonları ve kurumsal araştırma sağlayıcısı Renaissance Capital’in kurucu ortağı ve CEO’su Bill Smith, Cava’nın yiyecekleri hakkında bir ofis saman anketinin çoğunlukla olumlu olduğunu söyledi.
Smith yorumunda “Birisi ‘Sweetgreen’den daha iyi’ dedi ve bu da yatırım durumunu özetleyebilir,” diye yazdı.
“[Cava] Sweetgreen benzeri büyümeye sahiptir, ancak kabaca Chipotle benzeri CMG’ye sahiptir,
restoran işletme marjları. Bu güçlü bir kombinasyon, ancak şirket düzeyinde kârın hâlâ katedilmesi gereken çok yolu var ve son dönemdeki büyümenin bir kısmı düşük maliyetli meyveler oldu.”
Her halükarda anlaşma, yatırımcıların restoranlara olan iştahını ve büyüme hikayelerini test edecek, diye ekledi.
İşte Cava hakkında bilmeniz gereken beş şey.
Bu bir milli oyuncu
Dosyalama belgelerine göre Cava, Akdeniz kategorisindeki tek ulusal oyuncu olduğuna inanıyor ve dosyalama belgelerine göre iki katından fazla restoran sayısı ile bir sonraki en büyük rakibi.
Şirket, rakibi Zoës Kitchen’ı 2018’de 300 milyon dolarlık bir anlaşmayla satın aldıktan sonra, 2016’da 22 olan restoran ağını 2023’ün ilk çeyreğinde 263’e çıkardı.
Şirket, 2006 yılında Cava Mezze adında eksiksiz hizmet veren bir restoran olarak kuruldu ve daha sonra dip sos ve ezme ürünlerini marketlerde satmaya başladı. 2011 yılında fast-casual konseptini lanse etti. Şirket, 2023’te 34 ila 44 yeni Cava restoranı açmayı bekliyor.
Etkileyici büyüme oranlarına sahip
Şirketin, 2016 mali yılından 2022 mali yılına %52,2* bileşik yıllık büyüme oranıyla yükselen güçlü gelir büyüme oranları var. Ancak net zararları da artarak 2021 mali yılındaki 37,4 milyon dolardan 2022 mali yılında 59 milyon dolara yükseldi.
Şirket ayrıca işletme maliyetlerinin gelecekte “önemli ölçüde artmasını” beklediğini de açıkladı.
Prospektüs, Zoës Kitchen restoranlarının bir kısmını Cava restoranlarına dönüştürdükten sonra, “yeni bir restoran açmak için sermaye harcaması gereksinimlerinin son birkaç yılda deneyimlediğimizden önemli ölçüde daha yüksek olmasını bekliyoruz” diyor.
Nakit parayla yanıyor
Açıklamaya göre Cava’nın nakit yakımı, 2022’de 120 milyon dolarlık serbest nakit akışıydı ve 16 Nisan itibarıyla bilançosunda yalnızca 23 milyon dolar nakit ve nakit benzeri vardı.
Şirket başvurularını ayrıştırmak ve ekonomik kazançları modellemek için makine öğrenimi ve doğal dil işlemeyi kullanan bağımsız bir öz sermaye araştırma firması olan New Constructs’ın CEO’su David Trainer’a göre, bu nakit yakma oranını 16 Nisan’dan itibaren yalnızca iki ay boyunca sürdürebilir. araştırması geri tepmeyle karşılaşsa da.
New Constructs, hisse başına 0 dolara düşme riski taşıdığını söylediği “zombi” hisse senetlerinin bir listesini tutuyor ve yakın tarihli bir raporda Cava’yı bu listeye dahil etti. Yine listede yer alan Sweetgreen hissesi 28 dolardan halka açıldı ve en son 10.50 dolardan işlem görüyordu.
Trainer, “Cava Group şu anda karlı değil ve şirket para harcadığı için karlılığa giden yolu yok, hatta daha fazla mağaza açmak zorunda bile değil,” diye yazdı Trainer.
Daha fazlası için bakınız: Analist: Fast-casual restoran zinciri Cava Group’un halka arz belgeleri bazı tehlike işaretleri uyandırıyor: analist
New Constructs, Cava’nın vergi marjı sonrası net faaliyet karının eksi %3 olduğunu tahmin ediyor. Chipotle, aksine, pozitif bir %14’tür.
“Başka bir deyişle, Cava Group, halka açık bir şirket olarak ilk on yılında Chipotle kadar hızlı bir şekilde gelirini artırmalı ve aynı zamanda marjları da büyük ölçüde iyileştirmelidir, yoksa hisse senedi beklenen değerinden çok daha az değerlidir” diye yazdı.
Çok fazla rakibi var
Cava, ulusal, bölgesel ve yerel olarak sahip olunan restoranları içeren bir sektörde faaliyet göstermektedir.
Prospektüsünde “Ayrıca, özellikle yüksek kaliteli yiyecek arayan konukları hedefleyen marketler, marketler, yemek abonelik hizmetleri ve teslimat mutfaklarıyla da rekabet ediyoruz” diyor. “CPG (tüketim ambalajlı tüketim malları) işimiz aynı zamanda diğer soslar, sürülebilir ürünler ve soslar ile diğer kiler ve gıda maddeleri üreticilerinin rekabetiyle karşı karşıyadır.”
New Constructs, doğrudan rakip olarak gördüğü 12 halka açık şirketi listeler ve bunların çoğu, sadık bir takipçi kitlesine sahip köklü isimlerdir: Yum! Markalar A.Ş. YUM,
starbucks şirketi SBUX,
Chipotle, Darden Restoranları DRI,
Brinker International Inc. EAT,
Bloomin’ Brands Inc.BLMN,
El Pollo Loco Holding A.Ş. LOCO,
Fiesta Restaurant Group Inc.FRGI,
Cheesecake Fabrikası A.Ş.KEK,
Shake Shack Inc.
Red Robin Gourmet Burgers Inc. RRGB,
ve Sweetgreen.
Ayrıca bakınız: ‘Chipotle Chicken Burrito Bowl’ Chipotle’dan dava açtıktan sonra Sweetgreen’in stoğu düşüyor
Gelişmekte olan bir büyüme şirketidir
Cava gelişmekte olan bir büyüme şirketidir, yani daha büyük bir şirketin sahip olacağı tüm açıklama gerekliliklerine sahip değildir.
Mali raporlama üzerindeki iç kontrolleri hakkında raporlama yapmak için bağımsız bir tescilli kamu muhasebe firması ile çalışmak gerekli değildir. Dosyalama belgelerine göre, “ödeme üzerine söyle”, “frekansta söyle” ve “altın üzerine söyle” gibi belirli yönetici tazminat konularını hissedar danışma oylarına sunması da gerekli değildir. .
* Bu hikayenin önceki bir versiyonunda şirketin CAGR’sinde bir yazım hatası vardı. düzeltildi