Hem amatör hem de profesyonel yatırımcılar, ABD hisse senetlerinin önümüzdeki aylarda yükselmeye devam edebileceği fikrine nihayet ısınmaya başladı.
Görünüşe göre tek gereken, S&P 500’ün SPX’inde %20’den fazla bir artış oldu.
Ekim ayının en düşük seviyeleri, eşiğin 1948’den bu yana ayı piyasası bölgesindeki en uzun süreyi bitirmesi gerekiyor.
Son birkaç gündür borsa stratejistleri, hepsi aynı şeyi gösteren bir avuç popüler duyarlılık anketini tartışıyorlar: bireysel yatırımcılar, piyasa bülteni yazma guruları ve profesyonel para yöneticileri, piyasanın geleceği konusunda giderek daha iyimser hale geliyor.
Amerikan Bireysel Yatırımcılar Birliği Duyarlılık Anketi’nin en son okuması, 7 Haziran itibariyle, yanıt verenlerin %44,5’inin ABD hisse senetlerinin bundan altı ay sonra daha yüksek olmasını beklediklerini söylerken, %24,3’ünün düşüş eğilimini sürdürdüğünü gösterdi (bakiye, ” nötr” görünüm).
Verilere göre bu, Kasım 2021’den bu yana ilk kez yükseliş hissiyatı düşüş hissini %20’den fazla aştı. Ayrıca, Şubat ayından bu yana ilk kez, bireysel yatırımcıların yanıt verenlerin payının yükseliş eğilimi gösterdiği uzun vadeli ortalama olan %37,5’i gölgede bıraktı.
Ve sadece bireylerin tavrında bir değişiklik olmadı: Profesyonel yatırım yöneticileri yakın zamanda benzer bir fikir değişikliği bildirdiler. Ulusal Aktif Yatırım Yöneticileri Birliği Endeksi, ABD hisse senedi piyasasına yönelik ortalama riskin önceki okuma sırasındaki 53,9’dan 7 Haziran’da sona eren haftada %90’ın biraz üzerine çıktığını gösterdi. Bu aynı zamanda Kasım 2021’den bu yana bildirilen en yüksek maruziyet oldu.
Son olarak, Yatırımcı İstihbarat Danışmanlarının Duyarlılık Raporu da profesyonel danışmanlar arasındaki yükseliş eğiliminin ABD hisse senetlerinin Ocak 2022’de zirve yapmasından bu yana en yüksek seviyesine ulaştığını gösterdi.
Analistlerin bu gelişmelere ilişkin yorumları farklılık gösteriyor. Bazıları bu kaymayı, yatırımcıların, belki de cansız bir performans serisini tersine çeviren küçük ve orta büyüklükteki hisse senetlerinde pozisyonlar oluşturarak, hisse senetlerindeki ralliyi kovalamaya devam edeceklerinin bir işareti olarak görüyor.
Yardeni Research’ün başkanı Dr. Ed Yardeni, MarketWatch ile yaptığı bir telefon görüşmesi sırasında, “Aşırı bir yükseliş seviyesinde olduğumuzu düşünmüyorum,” dedi. “Hem kurumsal hem de bireysel yatırımcıların daha iyimser olmaya başladığı bir noktadayız.”
Diğerleri ise potansiyel bir dönüm noktası görüyor ve tam da hissiyat iyileşmeye başlarken ayı piyasası rallilerinin yerini yeni dip seviyelere bıraktığı son 18 aydan örnekler veriyor.
Yükselişte kısa vadeli yüksekleri gösteren bir grafik paylaşan Twitter kullanıcısı Tüccar Tom, “Bu ayı piyasası sırasında, aşırı açgözlülük ve artan risk, ‘kömür madenindeki kanarya’ gibi davrandı… bu kombinasyon tüm anlamlı düşüşlerden önce geldi” dedi. 2022 ve 2023’teki önemli pazar dönüm noktalarına denk gelen bir duygu.
Yukarıdaki grafiğin gösterdiği gibi, CNN’in Korku ve Açgözlülük Endeksi geçen hafta Şubat ayının başından bu yana ilk kez “aşırı açgözlülük” bölgesine geri döndü. En son bu seviyelerdeyken, geçen ayın sonlarına kadar devam eden kısa vadeli bir piyasa zirvesine denk geldi.
Elbette, korku ve açgözlülük endeksi, yatırımcı duyarlılığını ölçen bir anket değildir. Bunun yerine, bir S&P 500 hareketli ortalamasını, S&P 500 opsiyonlarındaki alım-satım oranını, Cboe Volatilite Endeksi VIX seviyesini,
hisse senetleri ve diğer piyasaya dayalı girdilerle karşılaştırıldığında tahvillere olan göreli talep.
Duyarlılıktaki değişim, 2023’ün başlarından itibaren dramatik bir değişimi temsil ediyor.
O zamanlar, hem Wall Street profesyonelleri hem de küçük çaplı yatırımcılar, piyasa “Ocak üçlüsünü” vurduktan ve Nasdaq, dot-com çöküşünden bu yana bir yılın en iyi başlangıcını kaydettikten sonra bile, sürekli bir ralli olasılığı konusunda şüpheliydi.
Duyarlılık verileri, pek çok yatırımcının piyasanın Ocak ayındaki performansını, bir ayı piyasasının ortasında ölüme mahkûm bir erteleme için Wall Street jargonu olan “kesintisiz bir sıçrama” olarak görmezden geldiğini gösteriyor.
Ve piyasa Şubat ayında yeniden yumuşamaya başladığında, hem duyarlılık hem de bildirilen pozisyonlar hızla düştü.
O zamandan beri, ABD hisse senetleri birkaç orta ölçekli bankanın iflasına, yapışkan enflasyona ve Federal Rezerv’in daha fazla faiz oranı artışına rağmen yükselmeye devam etti.
Yardeni’ye göre hisse senetlerini artıran kilit faktörlerden biri, tahvil piyasası ve tüketici duyarlılığı verilerinin yılın büyük bir kısmında sinyal verdiği bir durgunluğun henüz gerçekleşmemiş olması.
Sonuç olarak, Wall Street analistlerinin 2023 dengesi ve 2024 başı için kurumsal kazanç beklentileri parlamaya başladı. Hisse senedi değerleri tipik olarak kısmen kazanç beklentileri tarafından belirlendiğinden, bu, piyasa tırmanmaya devam ederken bile tahvillere kıyasla hisse senetlerinin göreli değerlemesinin giderek daha çekici hale geldiği anlamına gelir.
RBC Capital Markets ABD hisse senedi stratejisi başkanı Yardeni ve Lori Calvasina Pazartesi günü, kazanç beklentilerinin iyileştirilmesinin yatırımcıların fikirlerini değiştirmede etkili göründüğünü söylediler.
Calvasina ve ekibi tarafından yayınlanan ve MarketWatch ile paylaşılan bir rapora göre, S&P 500 şirketleri için yukarı yönlü kazanç revizyonlarının oranı Haziran başında %57’ye yükseldi.
Notta, “Kazanç revizyon trendleri gibi, yatırımcı hissiyatı da iyileşme sürecinin ortasında” diye ekledi.
Daha iyi kazançlar ve cezalandırıcı bir durgunluğun olmaması, özellikle Russell 2000 endeksi RUT ile temsil edilen küçük sermayeli hisse senetleri için daha fazla kazanç sağlayabilir.
ve S&P 400 orta değer endeksi SPX4 tarafından temsil edilen orta değerler,
Her ikisi de Haziran ayında şu ana kadar S&P 500, Nasdaq Composite ve Dow Jones Industrial Average’ı gölgede bıraktı.
Yardeni’ye göre sonuç, ralli “genişledikçe” yatırımcıların muhtemelen piyasayı yukarı doğru takip etmeye devam edecekleri, yani bu yıl şimdiye kadar Nasdaq’ın performansının çoğunu yönlendiren megacap teknoloji hisselerinin köşelerden daha fazla yardım alacağı anlamına geliyor. Daha önce geri kalmış olan piyasa.
S&P 500’ün 12 Ekim’de 2022’yi 3.577,03’lük kapanış düşük seviyesine kaydetmesinden kısa bir süre sonra piyasada yükseliş eğilimi gösteren Yardeni, “Bunu boğa piyasasının küçük ve orta ölçekli hisse senetlerine doğru genişlemesi olarak görüyoruz” dedi.
FactSet verilerine göre ABD hisse senetleri, Nasdaq Composite’in 2019’dan bu yana en uzun yedi haftalık galibiyet serisine dayanarak Pazartesi günü yükselmeye devam etti.
S&P 500 Pazartesi günü %0,9 yükselerek Haziran başından beri kaydettiği ilerlemeyi %3,8’e çıkardı. Nasdaq Bileşik COMP,
Pazartesi günü %1,5 artarak aylık kazancını %4,1’e çıkardı. Dow Jones Endüstriyel Ortalama DJIA,
189,55 puan veya %0,6 artışla aylık bazda her iki endeksin de gerisinde kaldı.
FactSet verilerine göre, Russell 2000 %0,4 yükselerek aylık kazancını %7,1’e çıkardı.